BMC International (Ex USA) ist ein globaler Aktienfonds, dessen Ziel es ist, über einen längeren Zeitraum eine hohe positive Rendite für unsere Anteilseigner zu erzielen, indem wir in Qualitätsunternehmen in Märkten investieren, in denen wir starke zugrunde liegende Trends erkennen. Wir tun dies auf nachhaltige, ausgewogene und risikoadjustierte Weise.

In diesem Fonds möchten wir die guten Anlagemöglichkeiten nutzen, die unter anderem in Asien, Südamerika und in europäischen Ländern mit guten Wachstumsaussichten bestehen, indem wir in 30–45 sorgfältig ausgewählte Unternehmen investieren. In einem traditionelleren globalen Fonds wie unserem Fonds BMC Global Select befindet sich häufig ein großer Anteil amerikanischer Unternehmen. In diesem Fonds möchten wir jedoch mit derselben Anlagephilosophie über diesen Markt hinausblicken. Hinzu kommt, dass viele Sparer heute bereits ein großes Engagement in amerikanischen Unternehmen über bestehende Fonds und Aktien haben, wodurch BMC International (Ex USA) aus Diversifizierungssicht eine interessante Ergänzung darstellt.

Vereinfacht gesagt investieren wir in Unternehmen mit steigenden Gewinnen und/oder zu niedrigen Bewertungen. Im Laufe der Zeit ist es an der Börse am häufigsten so, dass mit steigenden Gewinnen eines Unternehmens auch dessen Aktienkurs steigt, da der Aktienmarkt langfristig rational ist. Die Unternehmen in unserem Fonds verzeichnen im Durchschnitt ein Gewinnwachstum von 10–20 % pro Jahr.

Um das Risiko zu begrenzen, investieren wir nicht mehr als 5 % des Fonds in ein einzelnes Unternehmen. Darüber hinaus verfügen alle unsere Unternehmen über solide Bilanzen, was ebenfalls die Schwankungen der Fondswerte reduziert. Außerdem investieren wir ausschließlich in Unternehmen, die an den größeren und stärker regulierten Börsenplätzen der Welt notiert sind.

Wir sehen es als unsere Aufgabe an, das Kapital unserer Anteilseigner so zu verwalten, dass es langfristig wächst. Wir sind außerdem der Überzeugung, dass der beste Weg, dies zu erreichen, darin besteht, stets Qualitätsunternehmen zu halten. Daher halten wir häufig nur eine minimale Liquiditätsposition im Fonds, typischerweise weniger als 1 %.

Eine Mischung aus Champions und Special Situations

Champions sind führende Unternehmen in ihrer Branche oder ihrem Sektor, verfügen über Preissetzungsmacht, solide Bilanzen und ein gutes Gewinnwachstum – häufig 10–20 % pro Jahr. Die Geschäftsmodelle der Champions zeichnen sich durch hohe Eintrittsbarrieren aus, beispielsweise Patente, bekannte Marken und Skaleneffekte. Eine weitere Gemeinsamkeit von Champions besteht darin, dass sie einen großen Teil ihrer freien Cashflows in die Weiterentwicklung ihres Geschäfts, Aktienrückkäufe oder Akquisitionen investieren.

Special Situations hingegen sind Unternehmen, die an den Aktienmärkten vorübergehend unbeliebt sind, häufig weil der Markt nicht an die Fähigkeit des Unternehmens glaubt, seine Gewinne zu steigern. Diese Aktien werden typischerweise mit einem deutlichen Abschlag zu ihrem historischen Durchschnitt gehandelt. Wenn wir in eine Special-Situation-Aktie investieren, sehen wir häufig eine große Diskrepanz zwischen unserer Einschätzung des Unternehmens und der Meinung des Marktes. Diese Investments haben im Allgemeinen einen kürzeren Zeithorizont und sind opportunistischer Natur. Unsere Analyse versetzt uns häufig in die Lage, einen Schritt voraus zu sein und interne oder externe Faktoren zu identifizieren, die es dem Unternehmen ermöglichen, den Markt mit besser als erwarteten Gewinnen zu überraschen. Beispiele für Branchen, in denen wir typischerweise unsere Special Situations finden, sind das Baugewerbe, die Landwirtschaft, der Immobiliensektor und die Automobilindustrie.

Unsere Champions machen den größten Teil unserer Portfoliozusammensetzung aus (rund 80 %), während Special Situations einen kleineren Anteil ausmachen. Diese Mischung aus Champions und Special Situations gibt uns die Möglichkeit, unter verschiedenen Bedingungen an den Aktienmärkten positive Renditen zu erzielen. Vereinfacht gesagt liegt der Fokus der Champions auf Wachstum, während Special Situations einen Value-Fokus haben.

Der Grund für unser globales Anlageuniversum ist, dass wir eine breite Auswahl an Unternehmen zur Verfügung haben möchten und uns nicht auf eine bestimmte Region beschränken wollen. Verschiedene Teile der Welt sind in unterschiedlichen Bereichen gut: Die USA sind gut in Technologie, Frankreich ist führend bei Luxusgütern und Schweden ist stark in der Industrie usw. Das bedeutet, dass die besten Unternehmen aus diesen Bereichen häufig in bestimmten Ländern zu finden sind.

Ein entscheidender Bestandteil dieser Arbeit bei der Suche nach solchen Unternehmen sind Unternehmensbesuche sowie Treffen mit dem Top-Management und anderen Unternehmensvertretern. Wir belassen es jedoch nicht dabei; wir besuchen auch die Wettbewerber der Unternehmen, die wir besitzen. Dadurch erhalten wir ein umfassendes Bild des Unternehmens und seiner Branche.