Januar 2026

Kurzfassung – Monatsentwicklung Januar

Der BMC Global Small Cap Select Fund verzeichnete im Januar eine Rendite von -2,29 % und blieb damit 4,27 Prozentpunkte unter seiner Benchmark.

Performance-Treiber

Stärkste Beitragszahler:

• Patrick Industries
• United Natural Foods
• Climb Global

Schwächste Beitragszahler:

• IIFL Finance
• Palomar
• First Advantage

Obwohl es im Januar deutliche Marktbewegungen gab, waren unternehmensspezifische Nachrichten insgesamt begrenzt.

Positives Beispiel: Patrick Industries

Patrick Industries war der größte positive Beitrag und legte im Monatsverlauf um nahezu 20 % zu – ohne konkrete Unternehmensmeldungen.

Das Unternehmen produziert Spezialkomponenten für Freizeitfahrzeuge, Boote und Fertighäuser. Nach mehreren Jahren schwacher Endnachfrage und historisch niedriger Händlerbestände mehren sich Anzeichen, dass die Märkte einen Boden gefunden haben. Bereits ein moderater Nachfrageanstieg könnte aufgrund notwendiger Lageraufstockungen zu überproportional steigenden Produktionsvolumina führen. Unterstützend wirken Erwartungen sinkender Zinsen und möglicher Steuerentlastungen in den USA.

Negatives Beispiel: IIFL Finance

IIFL Finance entwickelte sich trotz operativ starker Zahlen schwach.

• Kreditbuch +38 % gegenüber Vorjahr (getrieben durch Goldkredite)
• Verbesserte Nettozinsmargen
• Gewinn deutlich über Markterwartung

Belastend wirkte jedoch die Ankündigung einer zusätzlichen Überprüfung durch die indischen Steuerbehörden. Solche Prüfungen sind zwar nicht ungewöhnlich, sorgen jedoch für Unsicherheit und kurzfristigen Druck auf den Aktienkurs. Vor diesem Hintergrund wurde die Position vorsorglich reduziert, bis mehr Klarheit besteht.

Fazit:
Die Underperformance im Januar war weniger fundamental getrieben als vielmehr durch Marktvolatilität und einzelne Sondereffekte. Das Portfolio bleibt auf strukturell attraktive Small-Cap-Chancen ausgerichtet.

Marktumfeld: Geopolitik trifft robuste Aktienmärkte

Der Jahresauftakt 2026 war von außergewöhnlicher geopolitischer Unsicherheit geprägt – unter anderem durch die Entführung des venezolanischen Präsidenten, US-Drohungen im Zusammenhang mit Grönland sowie Unruhen im Iran und in den USA.

Trotz dieser Spannungen zeigten sich die Aktienmärkte widerstandsfähig:

• Der MSCI World legte im Januar um +2,9 % (USD) zu
• Der US-Dollar gab gegenüber dem Euro um 1,4 % nach
• Konsensschätzungen erwarten für 2026 ein globales Gewinnwachstum von 10–14 %
• US-Technologieunternehmen stechen mit erwarteten +27 % Gewinnwachstum besonders hervor

Die bislang veröffentlichten Unternehmenszahlen stützen diese positive Einschätzung – auch wenn einzelne Titel wie Microsoft oder SAP mit ungewöhnlich hoher Volatilität reagierten.

Edelmetalle: Dynamik und schnelle Trendwende

Gold und Silber verzeichneten zu Jahresbeginn starke Kursanstiege, bevor es nach der Ernennung von Kevin Warsh zum neuen Fed-Vorsitzenden zu deutlichen Rückgängen kam.

Die Märkte interpretierten diese Personalie als stabilisierendes Signal. In der Folge sank die Nachfrage nach klassischen „Safe-Haven“-Anlagen. Zusätzlicher Schuldenabbau bei Edelmetallprodukten verstärkte die Abwärtsbewegung.

Portfolioaktivitäten: Gewinne realisiert, Chancen neu bewertet

Im Januar wurden drei Positionen veräußert:

• Lindex Group: Verzögerte Restrukturierung und operative Herausforderungen führten zur Neubewertung der Investmentthese.
• Nordnet: Nach starker Kursentwicklung erscheint die Bewertung ambitioniert. Attraktivere Renditechancen werden anderweitig gesehen.
• Tutor Perini:
  • Stark wachsender Auftragsbestand (nahe dem Fünffachen des Jahresumsatzes)
  • Deutliche Verbesserung der Bilanz von hoher Verschuldung zu Nettoliquidität
  • Solide Cashflows, Aktienrückkäufe und Dividenden
  • Kursanstieg von nahezu 200 % seit Einstieg. Nach dieser erfolgreichen Entwicklung wurde die Position mit einem sehr attraktiven Ergebnis verkauft, um Kapital in chancenreichere Investments umzuschichten.
  • Aktuelle Positionierung: Konzentriert, aktiv, global

Der Fonds besteht derzeit aus 34 sorgfältig ausgewählten Small-Cap-Titeln aus unterschiedlichen Regionen und Branchen.

Der Investmentansatz kombiniert:

• Konzentrierte, aber ausgewogene Diversifikation
• Aktives Management
• Starken Fokus auf fundamentale Aktienselektion

Ziel ist es, langfristig attraktive risikoadjustierte Renditen für die Anleger zu erzielen.

Erweiterung der BMC-Fondsfamilie

Am 28. November wurden zwei neue Fonds aufgelegt:

• BMC International (Ex USA) – Fokus auf Schwellenländer, Europa und Asien ohne US-Exposure
• BMC Global Technology – Investitionen in globale Technologieunternehmen und Profiteure struktureller Innovationstrends

Fazit:
Trotz geopolitischer Spannungen bleibt das fundamentale Umfeld für Qualitäts-Small-Caps konstruktiv. Mit disziplinierter Titelauswahl, aktiver Portfoliosteuerung und klarer Bewertungsdisziplin ist der BMC Global Small Cap Select Fund gut positioniert, um Chancen in einem dynamischen Marktumfeld zu nutzen.

Research-Aktivitäten

Im Dezember haben wir die Konferenz UBS Tech in Scottsdale in Arizona besucht. Wir führten im Laufe der Woche mehr als 20 Gespräche mit Halbleiter- und Softwareunternehmen, und der gemeinsame Nenner dieser Gespräche lautete, dass das Interesse an weiteren Investitionen in die neue KI-Technologie groß ist, ebenso wie die Nachfrage nach verschiedenen KI-Dienstleistungen.

Neue Investmentfonds

Gern weisen wir an dieser Stelle darauf hin, dass wir am 28. November 2025 zwei neue Fonds aufgelegt haben: den BMC International (Ex USA) als Globalfonds und aktuell einen von wenigen seiner Art, da wir uns entschieden haben, US-Unternehmen auszuschließen und die guten Anlagegelegenheiten zu nutzen, die sich unter anderem in Asien, Südamerika und in Ländern Europas mit guten Wachstumsaussichten bieten. den BMC Global Technology, der weltweit in Technologieunternehmen sowie in andere Unternehmen investiert, die von der technologischen Entwicklung profitieren.