BMC Global Select

Die Zahlen des Berichts sprechen jedoch für sich. Ende Juli lässt sich feststellen, dass fast alle Unternehmen des globalen Fonds sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn gute Wachstumszahlen vorweisen konnten. Gelegentlich reagiert der Markt jedoch unberechenbar und ignoriert positives Unternehmenswachstum. Wir sind jedoch überzeugt, dass sich gute Wachstumszahlen letztendlich durchsetzen und sich im Aktienkurs widerspiegeln. Der Juli ist ein gutes Beispiel für einen Zeitraum, in dem der Markt sich auf die negativen Aspekte konzentrierte, anstatt die Zahlen zu betrachten. Nehmen wir Samsung als Beispiel: Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 130 % und der Gewinn um 1.814 %, doch der Aktienkurs sank im Juli.

Im BMC Global Select waren Microsoft, Amazon, Mastercard und die Hong Kong Exchanges im Juli die Haupttreiber. Auf der negativen Seite standen SK Hynix, TSMC, Everus und Kandenko. Das Ergebnis zwischen den besten und schlechtesten Aktien im Juli spiegelt nahezu die Entwicklung des Vormonats wider. Im Juni entwickelten sich Halbleiteraktien stark und Softwareunternehmen schwächer, im Juli war es umgekehrt. Der Markt reagierte positiv auf die Quartalsberichte von Microsoft und Amazon, die die Erwartungen übertrafen. Nach Veröffentlichung der Microsoft-Zahlen stieg die Aktie am ersten Handelstag um mehr als 15 %, angetrieben vom Wachstum im Bereich Cloud-Dienste und den gestiegenen Umsätzen mit KI-Dienstleistungen. Auch die Amazon-Aktie legte nach der Veröffentlichung der Zahlen deutlich zu und stieg am Folgetag um rund 15 %. Hauptgrund für den Kursanstieg war das über den Markterwartungen liegende Wachstum des Cloud-Dienstes AWS. Angesichts der Tatsache, dass AWS der weltweit größte Anbieter von Cloud-Diensten (öffentliche Cloud) ist, halten wir dieses Wachstum für beeindruckend. Der Halbleitersektor mit Unternehmen wie SK Hynix, TSMC und Samsung erlebte einen schwierigen Monat, da der Markt die hohen Investitionen in KI im Allgemeinen infrage stellte. Trotz dieser Bedenken hinsichtlich zukünftiger Umsätze verzeichneten alle Halbleiterunternehmen im globalen Fonds sehr starke Wachstumszahlen bei Umsatz und Gewinn.

Ereignisse und Trends auf dem Markt

Der Juli erscheint auf den ersten Blick ein ruhiger Monat, mit einem Rückgang der globalen Aktienmärkte (MSCI World in EUR) um 0,6 %. Doch hinter dieser Zahl verbirgt sich eine der größten Sektorrotationen des Jahres. Halbleiteraktien fielen um 20 %, der südkoreanische Markt verlor 30 % und Tesla verzeichnete deutliche Kursverluste, während der US-Telekommunikationssektor um 15 %, der Energiesektor um 8 %, der Finanzsektor um 7 % und sowohl Pharma- als auch Konsumgüteraktien um 5 % zulegten.

Die Korrektur konzentrierte sich auf KI-bezogene Themen. Die stärksten Kursverluste verzeichneten die KI- und Halbleiterbranche sowie der südkoreanische Markt mit seiner starken Ausrichtung auf Speicherchips. Beide Bereiche hatten sich nach Kursgewinnen von rund 70 % im ersten Halbjahr großer Beliebtheit erfreut. Hinzu kamen Gewinnmitnahmen, eine restriktivere Geldpolitik der US-Notenbank unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh und eine Welle von Liquidationen fremdfinanzierter Positionen. So musste unter anderem der Situational Awareness Fund nach Margin Calls Vermögenswerte verkaufen. Die zugrundeliegende Nachfrage blieb jedoch stabil, und Berichte von Halbleiterunternehmen und Hyperscalern zeigten weiterhin starkes Wachstum mit steigenden Umsätzen und Gewinnen. Insgesamt deutet dies auf eine gesunde Bewertungskorrektur innerhalb eines intakten Strukturtrends hin und nicht auf eine Schwächung der Fundamentaldaten.