Auf Unternehmensebene stachen mehrere Beteiligungen hervor. Amphenol meldete ein Umsatzwachstum von 58 %, davon 33 % organisch, sowie ein Gewinnwachstum von 24 %, getragen von einer starken KI-bedingten Nachfrage. Wir haben die Position aufgrund der Bewertung und der niedrigeren erwarteten Renditen im Verhältnis zu unseren Hürden reduziert. IMCD erzielte ein Gewinnwachstum von 19 % und bewies damit Widerstandsfähigkeit in einem von Unsicherheit geprägten Nachfrageumfeld. Ametek meldete ein Umsatzwachstum von 11 %, ein organisches Wachstum von 6 % sowie ein Gewinnwachstum von 13 % und hob die Jahresprognose an.
Im Laufe des Monats gab DCC (5 %-Position) ein informelles Übernahmeangebot eines Private-Equity-Konsortiums bekannt, dem unter anderem Energy Capital Partners und KKR angehören. Das Angebot bewertete das Unternehmen auf rund 6,7 Mrd. USD und implizierte damit lediglich eine moderate Prämie. Der Vorstand lehnte das Angebot ab, da es den inneren Unternehmenswert nicht widerspiegele — eine Einschätzung, die wir teilen. Das Konsortium hat bis zum 10. Juni Zeit, ein formelles Angebot einzureichen oder sich zurückzuziehen.
Die Portfoliounternehmen des REQ Global Compounders gaben im April 20 Akquisitionen bekannt, womit sich die Gesamtzahl seit Jahresbeginn auf 57 beläuft. Der Fonds wird mit dem rund 18-fachen des gewichteten NTM-EBITAs gehandelt, bei moderaten Konsenserwartungen eines Gewinn-CAGR von ca. 10 % in den nächsten Jahren, verglichen mit einem historischen Wert im hohen Zehnerbereich. Das Portfolio ist gut diversifiziert: 29 % entfallen auf Nischenindustrieunternehmen ohne Sektorfokus, 25 % auf spezialisierte Distribution mit Mehrwertleistungen, 23 % auf Präzisionstechnologie und -komponenten sowie 20 % auf geschäftskritische Software.
REQ Nordic Compounders – April 2026
Die Portfoliounternehmen schlossen im April zehn Akquisitionen ab, womit sich die Gesamtzahl seit Jahresbeginn auf 39 beläuft, verglichen mit 51 im gleichen Zeitraum des Jahres 2025. Wir sehen in dem langsameren Tempo keinen Hinweis auf eine strukturelle Veränderung — weder hinsichtlich der Akquisitionsfähigkeiten unserer Unternehmen noch hinsichtlich der Verfügbarkeit attraktiver Zielunternehmen. Die Marktstimmung im April wurde von einer Erholung geprägt, die auf Waffenstillstandsverhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran folgte. Im weiteren Verlauf des Monats geriet die Aufmerksamkeit auf die Ergebnisberichte des ersten Quartals.
Die bisherige Berichtssaison war trotz eines schwierigen Umfelds stark. Die 19 von 24 Portfoliounternehmen, die bislang berichtet haben, steigerten ihr EBITA im Durchschnitt um 17 % (Median: 14 %), trotz Währungsgegenwinds von rund 4–5 %. Die Kursentwicklungen fielen jedoch ungünstig aus. Im Durchschnitt verzeichneten die berichtenden Unternehmen seit ihrem jeweiligen Berichtstag einen Kursrückgang von 6 %. Der Markt hat in dieser Saison eine ausgeprägte Asymmetrie gezeigt: Unternehmen mit starken Ergebnissen wurden kaum belohnt, während jene, die kurzfristige Erwartungen verfehlten, deutlich abgestraft wurden.
HMS Networks, Beijer Alma, OEM International, Bufab, Medcap und Idun Industrier steigerten ihr EBITA gemeinsam um durchschnittlich 22 % — und wurden dafür mit einem durchschnittlichen Kursanstieg von lediglich 4 % belohnt. Addnode, Green Landscaping, Indutrade, Momentum Group und Berner Industrier hingegen erzielten ein EBITA-Wachstum von 7 % und erlitten dabei deutliche Kursverluste von -22 %.
%20(5).png "REQ Landingpage ESM (1982 x 968 px) (5)")
%20(4).png "REQ Nordic Compounders - Tabelle historische Performance (1982 x 968 px) (4)")