REQ Global Compounders

Investieren Sie in akquisitionsstarke Qualitätsunternehmen mit nachhaltigem Wachstumspotenzial

Der REQ Global Compounders Fund (ISIN: IE00BMWPZJ06) investiert in ausgewählte, börsennotierte Unternehmen, die seit Jahren erfolgreich mittelständische Betriebe übernehmen und langfristig weiterentwickeln. Die Gesellschaften im Portfolio übernahmen in den letzten 3 Jahren durchschnittlich mehr als 200 mittelständische Unternehmen mehrheitlich.

Diese „Compounder“ zeichnen sich durch starke Bilanzen, stabile Erträge und nachhaltiges Wachstum aus. Ihr Fokus liegt nicht auf kurzfristigen Gewinnen, sondern auf dem kontinuierlichen Aufbau von Wertsteigerungen – unterstützt durch erfahrene Management-Teams, die selbst am langfristigen Erfolg beteiligt sind.

Mit über 139 Mio. € Fondsvolumen seit der Auflage im Juni 2021 profitieren Anleger von einem konzentrierten Portfolio an wachstumsstarken Qualitätsunternehmen – und einer klaren Strategie für dauerhafte Wertschöpfung.

Oddbjørn Dybavd:

Jahresüberblick & Investmentansatz

Das Jahr 2025 war für REQ von einem herausfordernden Marktumfeld geprägt. Der REQ Global Compounders Fund verzeichnete eine Performance von –8,8 %, während der REQ Nordic Compounders Fund um +8,7 % zulegte. Seit Auflegung erzielten beide Fonds jedoch weiterhin attraktive langfristige Ergebnisse:

REQ Global Compounders: +49 % in NOK Gesamtperformance (Ø ~9 % p.a.// in EUR ~8,1% p.a. seit 2-22
REQ Nordic Compounders: +47 % in NOK Gesamtperformance (Ø ~10 % p.a.) // in EUR ~6,7% p.a. seit 2-22

Die schwächere Entwicklung im Jahr 2025 resultierte aus einer Kombination unternehmensspezifischer Faktoren, einem gedämpften konjunkturellen Umfeld sowie einer temporär negativen Marktstimmung gegenüber vertikalen Softwareunternehmen, die im Global Compounders Fonds rund 20 % ausmachen. An der langfristigen Ertragskraft und dem Zinseszinspotenzial der Portfolios halten wir unverändert fest.

Performance-Treiber: temporäre Marktverzerrungen (Software/AI-Narrativ), kein struktureller Bruch der Geschäftsmodelle
Bewährtes Modell: Acquisition-Driven Compounders mit dualem Wachstumsmotor (organisch + M&A)
Kapitalallokation im Fokus: hohe Reinvestitionsrenditen, starke Cashflow-Generierung, dezentrale Strukturen
Zielsetzung: langfristige risikoadjustierte Renditen im niedrigen bis mittleren zweistelligen Bereich

Nachstehend finden Sie den aktuellen Investor Report in der deutschen Fassung:

Unsere Portfoliounternehmen meldeten im Dezember insgesamt 13 Akquisitionen, womit sich die Gesamtzahl für das Jahr auf 196 Übernahmen erhöhte. Wir messen dieser Zahl jedoch keine übermäßige kurzfristige Bedeutung bei, da die M&A-Aktivitäten naturgemäß Schwankungen unterliegen und saisonalen Effekten folgen. Darüber hinaus kann die ausgewiesene Anzahl durch Änderungen in der Veröffentlichungspraxis verzerrt sein. Insbesondere bei Constellation Software veröffentlichen einzelne Unternehmensgruppen Akquisitionen aus wettbewerblichen Gründen nicht mehr regelmäßig, was die Vergleichbarkeit über Zeiträume hinweg einschränkt.

Lumine Group – strategische Erweiterung des Softwareportfolios

Lumine Group zählt zu den fünf größten Positionen im Portfolio des REQ Global Compounders und fokussiert sich auf geschäftskritische Kommunikations- und Mediensoftware für überwiegend große Unternehmenskunden. Lumine Group wurde im Februar 2023 aus Constellation Software ausgegliedert. Das heutige Kommunikations- und Medienportfolio wurde innerhalb des Volaris-Ökosystems aufgebaut, wobei die Aktivitäten in diesem Segment bis ins Jahr 2014 zurückreichen. Am 4. Dezember 2025 gab Lumine Group den Abschluss einer verbindlichen Vereinbarung zur Übernahme des börsennotierten Unternehmens Synchronoss Technologies bekannt. Synchronoss Technologies ist ein Anbieter persönlicher Cloud-Dienste, die unter den Marken führender Tier-1-Telekommunikationsanbieter vertrieben werden. Diese Transaktion baut auf der bestehenden Beziehung zwischen Lumine Group und Synchronoss Technologies auf.

Oddbjørn Dybvad, CIO bei REQ zur aktuellen Entwicklung:
"Wir sind sehr zuversichtlich hinsichtlich der Positionierung unserer Portfolios und unserer Fähigkeit, in den kommenden Jahren attraktive Kapitalrenditen zu erzielen. Wir haben bereits ähnliche Rückgänge wie in den letzten Monaten erlebt und betrachten dies als eine gute Gelegenheit, einen günstigen Einstiegspunkt in unsere Strategie hochwertiger, akquisitionsorientierter Compounder zu finden."

Diese Transaktion baut auf der bestehenden Beziehung zwischen Lumine Group und Synchronoss Technologies auf. Bereits im Jahr 2023 hatte Lumine Group das Messaging- und NetworkX-Geschäft von Synchronoss übernommen. Mit der aktuellen Akquisition wird nun auch die verbleibende Cloud-Plattform in das etablierte Softwareportfolio von Lumine Group integriert. Synchronoss Technologies erzielte im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von 174 Mio. USD sowie ein operatives Ergebnis von 22 Mio. USD, was einer operativen Marge von rund 13 % entspricht. Lumine Group zahlte für die Akquisition effektiv etwa 0,67x Umsatz. Wir erwarten, dass das bewährte operative und akquisitionsbezogene Value-Creation-Playbook von Lumine Group auch bei dieser Transaktion langfristig Wert generieren wird. Das Managementteam um David Nyland gehörte bereits vor der Ausgliederung zu den leistungsstärksten Einheiten innerhalb von Constellation Software und verfügt über eine langjährige Erfolgsbilanz in der Integration und Weiterentwicklung vertikaler Softwareunternehmen.

Übernahmen als zusätzlicher Wachstumsmotor

Der REQ Global Compounders Fund fokussiert sich auf börsennotierte Unternehmen, die ihren freien Cashflow konsequent in zielgerichtete Akquisitionen mittelständischer Unternehmen investieren – stets mit Mehrheitsbeteiligung und langfristiger Perspektive.
So entsteht durch kontinuierliche, strategische Übernahmen ein nachhaltiger Wertzuwachs, der weitgehend unabhängig von Marktzyklen ist.

Aktuelles:

Rōko übernimmt mehrheitlich ITIB Machinery aus Italien

3.12.25: Rōko erwarb im Dezember 75 % der Anteile an ITIB Machinery (Italien). Die Akquisition steuert einen zusätzlichen Umsatz von rund 19 Mio. EUR bei und ist die dritte Übernahme von Röko im laufenden Jahr. ITIB Machinery, gegründet 1946, entwickelt und produziert weltweit Wellpappenanlagen sowie Zusatz- und Spezialausrüstungen für Anwendungen in der Bau-, Medizin-, Automobil-, Infrastruktur- und weiteren Industrien. Das Unternehmen erzielt eine EBIT-Marge von rund 15 %. Die Transaktion trägt etwa 2,5 % zum EBITA von Röko bei.
Lifco übernimmt Karl Kaps aus Deutschland

Die Karl Kaps GmbH & Co. KG wurde 1946 gegründet und ist ein traditionsreiches deutsches Medizintechnik-Unternehmen mit Sitz in Aßlar bei Wetzlar. Das familiengeführte Unternehmen entwickelt und produziert moderne chirurgische und diagnostische Mikroskope für Fachbereiche wie HNO, Ophthalmologie, Mikrochirurgie, Endodontie und Gynäkologie sowie hochwertige optische Produkte wie Zielfernrohre und Ferngläser für Jagd‑ und Sportschützen. Die Produkte „Made in Germany“ werden weltweit über ein gut ausgebautes Händlernetz vertrieben und stehen für Präzision, technische Exzellenz und langfristige Innovationskraft. Der Umsatz im Jahre 2024 betrug 10,1 Mio. EUR mit 33 Beschäftigten.

Lifco AB ist ein internationaler industrieller Konzern mit Fokus auf die langfristige Entwicklung marktführender Nischenunternehmen über ein dezentralisiertes Organisationsmodell. Lifco verfolgt eine Wachstumsstrategie durch Akquisitionen in strategisch attraktiven Segmenten und betreibt weltweit Hunderte operativer Gesellschaften in unterschiedlichen Industriezweigen. Die Übernahme von Karl Kaps stellt einen weiteren Schritt für Lifco dar, seine Präsenz im Bereich Medizintechnik und Optik zu stärken.

Im Folgenden finden Sie den aktuellen Stand der Übernahmen mittelständischer Unternehmen durch die Portfolio-Unternehmen:

	REQ Global Compounder Portfolio Durchschnitt Gewichtet
Market Cap USD (bln)	23 bln USD
Reinvestment Rate 10Y	69%
Net Debt/EBITDA	1,2x
Organic Growth 5Y	4%
Cash Conversion 10Y	89%

Die Strategie der Übernahmen

Das konzentrierte Portfolio des REQ Global Compounders Fund (ISIN: IE00BMWPZJ06) umfasst bis zu 30 börsennotierte, akquisitionsgetriebene Qualitätsunternehmen mit einer gewichteten Marktkapitalisierung von rund 23 Mrd. USD.
Diese Unternehmen nutzen seit Jahren konsequent den Großteil ihres positiven Cashflows, um als Mehrheitsgesellschafter gezielt mittelständische Unternehmen zu übernehmen.

Die Beteiligungen zeichnen sich durch attraktive Wachstumsperspektiven und hohe Eigenkapitalrenditen aus. Häufig erfolgen Übernahmen in Familienunternehmen ohne interne Nachfolge – mit dem Ziel, die Eigenständigkeit zu erhalten und das Wachstum nachhaltig zu fördern.
Die erworbenen Unternehmen verbleiben dauerhaft in der Holdingstruktur, da kein Verkaufsdruck besteht.

Im Durchschnitt entspricht eine Akquisition lediglich 1–2 % des Umsatzes des Mutterunternehmens. Im vergangenen Jahr führten die im Fonds enthaltenen Gesellschaften insgesamt 186 Übernahmen durch.

Das Portfolio weist einen niedrigen Verschuldungsgrad auf. Die Management-Teams sind stark am langfristigen Erfolg ihrer Unternehmen beteiligt („skin in the game“) und verfolgen eine konservative Dividendenpolitik mit Fokus auf Reinvestition und nachhaltige Wertsteigerung.

Philosophie

Unsere Kerninvestmentphilosophie basiert auf drei Säulen:

Kapitalallokation

Wir investieren in börsennotierte Unternehmen, deren Management-Teams außergewöhnliche Fähigkeiten in der Kapitalallokation aus dem eigenen Cashflow beweisen. Dies bildet die Grundlage für nachhaltige und überdurchschnittliche langfristige Renditen.
Dezentralisierung
Wir schätzen Führungskräfte, die ihre Geschäftsabläufe dezentral organisieren und dadurch Flexibilität, Effizienz und Widerstandsfähigkeit stärken.
Menschen
Entscheidend sind für uns Management-Teams, die wie echte Eigentümer handeln, gute Unternehmensführung praktizieren und Entscheidungen im Einklang mit den langfristigen Interessen von Unternehmen und Aktionären treffen.

Unser Ziel: Durch die Fokussierung auf diese Schlüsselattribute identifizieren wir Unternehmen, die hervorragend positioniert sind, um langfristig außergewöhnliche Renditen zu erzielen.

FFB/FIL
Commerzbank
DAB/BNP Paribas
FNZ
Fondsdepotbank
Fondsnet
V-Bank
UBS
BW Bank
Deutsche Bank
Baader Bank
Donner & Reuschel
Blackrock
ACM Bernstein
myLife

Portfolio Kommentar

Dezember 25

M&A-Aktivitäten im Portfolio – Überblick

OEM International tätigte im Dezember mit dem Erwerb von Multicompo. Im Dezember meldeten unsere Portfoliounternehmen 12 Übernahmen, nach 10 Transaktionen im Vorjahresmonat. Für das Gesamtjahr 2025 wurden 145 Akquisitionen bekannt gegeben, gegenüber 147 in 2024 und 133 in 2023. Insgesamt haben 22 von 23 Beteiligungen im Jahresverlauf mindestens eine Akquisition getätigt.

Der Ausblick für M&A-Aktivitäten bleibt positiv, getragen von stabilen Finanzierungsbedingungen, soliden Bilanzen und einem anhaltenden Fokus auf wertsteigernde Add-on-Akquisitionen.

Idun Industrier – Stärkung der industriellen Nischenkompetenz

Im Dezember gab Idun Industrier außerdem den Erwerb von Trikåby bekannt, der einen Umsatz von SEK 130 Mio. SEK Umsatz und 30 Mio. SEK EBITA, d.h. etwa 8 % des Ergebnisses. Trikåby ist Schwedens führender Hersteller von technischen Gewirken und Trikotstoffen, die die hohe technische und regulatorische Anforderungen erfüllen. Das Unternehmen hat eine beeindruckende Wachstumsgeschichte seit 1990. Idun erwirbt 80 % der Anteile.
OEM International – zweite Akquisition seit EQT-Übernahme

OEM International tätigte im Dezember mit dem Erwerb von Multicomponent Norden AB seine zweite Akquisition seit der Übernahme durch EQT. Multicomponent Norden AB ergänzt den Konzern um einen Umsatz von rund 120 Mio. SEK und weist eine EBIT-Marge von etwa 6 % auf. Das Unternehmen ist ein Distributor elektronischer Komponenten für Hersteller von Elektronik- und Haushaltsgeräten. OEM International strebt im Rahmen der Integration eine Margensteigerung auf über 10 % an.
Rōko mit strategischer Expansion in Italien

Rōko erwarb im Dezember 75 % der Anteile an ITIB Machinery (Italien). Die Akquisition steuert einen zusätzlichen Umsatz von rund 19 Mio. EUR bei und ist die dritte Übernahme von Röko im laufenden Jahr. ITIB Machinery, gegründet 1946, entwickelt und produziert weltweit Wellpappenanlagen sowie Zusatz- und Spezialausrüstungen für Anwendungen in der Bau-, Medizin-, Automobil-, Infrastruktur- und weiteren Industrien. Das Unternehmen erzielt eine EBIT-Marge von rund 15 %. Die Transaktion trägt etwa 2,5 % zum EBITA von Röko bei.

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