REQ Global Compounders

Investieren Sie in akquisitionsstarke Qualitätsunternehmen mit nachhaltigem Wachstumspotenzial

Der REQ Global Compounders Fund (ISIN: IE00BMWPZJ06) investiert in ausgewählte, börsennotierte Unternehmen, die seit Jahren erfolgreich mittelständische Betriebe übernehmen und langfristig weiterentwickeln. Die Gesellschaften im Portfolio übernahmen in den letzten 3 Jahren durchschnittlich mehr als 200 mittelständische Unternehmen mehrheitlich.

Diese „Compounder“ zeichnen sich durch starke Bilanzen, stabile Erträge und nachhaltiges Wachstum aus. Ihr Fokus liegt nicht auf kurzfristigen Gewinnen, sondern auf dem kontinuierlichen Aufbau von Wertsteigerungen – unterstützt durch erfahrene Management-Teams, die selbst am langfristigen Erfolg beteiligt sind.

Mit über 130 Mio. € Fondsvolumen seit der Auflage im Juni 2021 profitieren Anleger von einem konzentrierten Portfolio an wachstumsstarken Qualitätsunternehmen – und einer klaren Strategie für dauerhafte Wertschöpfung.

REQ Global Compounders

Im Laufe des Monats März kündigten unsere Portfoliounternehmen insgesamt 12 Übernahmen an. Diese weiterhin hohe M&A-Aktivität unterstreicht die Stärke der Geschäftsmodelle vieler Compounder-Unternehmen, die durch disziplinierte Akquisitionsstrategien langfristig Wert schaffen.

Im März konnten zahlreiche Unternehmen starke Ergebnisse sowie neue Akquisitionen vermelden. Besonders hervorzuheben ist das unerwartete Trading Update von Diploma, das die Gewinnerwartungen deutlich anhob. Gleichzeitig profitieren Unternehmen wie Halma weiterhin strukturell vom Wachstum rund um Data Center und AI-Infrastruktur.

Trotz eines volatilen Marktumfelds erzielten unsere Unternehmen im März weiterhin starke Ergebnisse, wobei mehrere neue Übernahmen angekündigt wurden. Ein Highlight im März war das außerplanmäßige Trading Update von Diploma, das die Gewinnaussichten des Unternehmens für das Jahr deutlich nach oben korrigierte. Sowohl Diploma als auch Halma profitieren weiterhin von günstigen Rahmenbedingungen, da sie Komponenten und Produkte für Rechenzentren und KI-Infrastrukturen liefern.

Bei unserem Gespräch mit Ihnen zu Beginn dieses Jahres haben wir über Röko und die Ungeduld des Marktes hinsichtlich fehlender Übernahmen gesprochen. Im März wurden zwei Akquisitionen bekannt gegeben. Betrachtet man die vier jüngsten Akquisitionen von Röko seit Mitte Dezember, gehen wir davon aus, dass diese Akquisitionen das Gewinnwachstum im Jahr 2026 um rund 12 Prozentpunkte steigern werden. Angesichts der jüngsten Akquisitionen und des guten organischen Wachstums halten wir die aktuelle Gewinnwachstumsprognose der Sell-Side von 8 % für Röko im Jahr 2026 für konservativ.

Sie kennen unsere Positionen im Bereich vertikale Marktsoftware gut. Sowohl Constellation Software als auch Lumine lieferten im März beeindruckende Ergebnisse. Beide verzeichneten ein positives organisches Wachstum, und der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit stieg um 16 % bzw. 34 %. Auch die Mittelverwendung, ein guter Indikator für zukünftiges Wachstum, war stark. Wir glauben, dass die anhaltende erfolgreiche Umsetzung durch unsere vertikalen Marktsoftwareunternehmen im Laufe der Zeit zu einer weniger negativen Stimmung gegenüber diesen Aktien führen wird.

Kjetil und Adnan wurden eingeladen, im März auf der Redeye Serial Acquirer-Konferenz in Stockholm „The Compounders“ vorzustellen. Ich empfehle Ihnen wärmstens ihre 15-minütige Präsentation, die Sie hier finden: Link

Nachfolgend finden Sie die monatlichen Kommentare für jeden Fonds für März. Bitte melden Sie sich, wenn Sie Anmerkungen haben oder ein neues Update wünschen.

Vielen Dank für Ihre anhaltende Unterstützung!

REQ Global Compounders – März 2026

Die Marktstimmung im Laufe des Monats wurde weitgehend von den geopolitischen Entwicklungen im Nahen Osten bestimmt, die zu erhöhter Volatilität beitrugen und die Märkte belasteten. Wir gehen davon aus, dass das Portfolio kein wesentliches direktes Engagement in den betroffenen Regionen aufweist. Mögliche Auswirkungen sind in erster Linie indirekter Natur und ergeben sich aus höheren Energiepreisen, Inflationserwartungen und allgemeiner Marktunsicherheit.

Während erhöhte Input- und Frachtkosten Druck auf die Margen ausüben könnten, behalten die meisten Portfoliounternehmen ihre Preissetzungsmacht, und das Hauptrisiko bleibt eher eine mögliche Abschwächung der Nachfrage als ein direktes Rohstoffengagement.

Im März haben wir Positionen in zwei neuen Unternehmen mit attraktiven Aussichten zu überzeugenden Bewertungen aufgebaut und unsere Beteiligung an der Momentum Group aufgestockt. Wir werden darauf in künftigen Briefen näher eingehen. Im März gaben unsere Portfoliounternehmen 10 Akquisitionen bekannt. Insgesamt sind wir der Ansicht, dass das Portfolio trotz erhöhter Marktvolatilität weiterhin gut positioniert ist. REQ Global Compounders wird derzeit mit dem etwa 17-fachen des gewichteten NTM-EBITA gehandelt, wobei die Konsensprognosen ein Gewinnwachstum von rund 10 % CAGR für die nächsten drei Jahre implizieren. Wir halten diese Erwartungen für konservativ, was ein attraktives Umfeld für künftige Renditen bietet.

REQ Nordic Compounders – März 2026

Im März gaben unsere Portfoliounternehmen 6 Übernahmen bekannt, gegenüber 18 im gleichen Monat des Vorjahres. Für das erste Quartal des Jahres wurden insgesamt 27 Übernahmen bekannt gegeben, gegenüber 36 im entsprechenden Quartal 2025. Während die M&A-Aktivität im März geringer war als gewohnt, teilen unsere Unternehmen trotz makroökonomischer und geopolitischer Unsicherheiten einen optimistischen Ausblick für Übernahmen.

Zwei Unternehmen stachen in diesem Monat aus M&A-Sicht positiv hervor: Röko und OEM International, die jeweils zwei Übernahmen bekannt gaben.

Röko erwarb 80 % von Golfshopen in Norwegen und der Access Building Products Group („ACP“) im Vereinigten Königreich. Golfshopen erzielt einen Umsatz von ca. 25 Mio. EUR und ist Norwegens größte Kette für Golfprodukte. Röko hatte zuvor Golfexperten in Dänemark übernommen, und die beiden Unternehmen sind gut miteinander vertraut. Wir haben sowohl mit Branchenexperten als auch mit ehemaligen Mitarbeitern gesprochen, um ein besseres Verständnis für das Geschäft zu gewinnen. ACP ist ein Hersteller und Anbieter von Revisionsklappen und Türvordächern. Die Röko-Aktie hat sich im Laufe des Jahres schwach entwickelt, und wir sind weiterhin der Ansicht, dass der Markt das langfristige Potenzial des Unternehmens unterschätzt.

OEM hat Weingrill in Italien (8 Mio. EUR Umsatz) und Kokkolan Sähko in Finnland (4 Mio. EUR Umsatz) übernommen.

Seit EQT zum Haupteigentümer wurde, hat OEM in den letzten 4 Monaten 6 Akquisitionen abgeschlossen – was der Gesamtzahl für den Zeitraum von 2020 bis Mitte 2025 entspricht.

Aktuelle Charts

Attraktive Bewertung

Die nachstehende Grafik zeigt die Bewertung (EV/EBITDA) des gleichgewichteten REQ Nordic Compounders-Portfolios über die letzten 10 Jahre. Die aktuelle Bewertung entspricht der des Portfolios vor 10 Jahren. Hätten Sie dieses Aktienportfolio vor 10 Jahren gekauft, hätte Ihre Gesamtrendite 477 % oder 19 % CAGR betragen. Es geht hier nicht darum, Prognosen für zukünftige Renditen zu stellen, sondern alle daran zu erinnern, welch beeindruckenden Zinseszinseffekt diese Unternehmen in der Vergangenheit bei ihren Gewinnen (und damit bei den Renditen) erzielt haben. Wir glauben, dass diese Unternehmen in den kommenden Jahren erhebliches Wachstumspotenzial haben, was für zukünftige Renditen vielversprechend ist.

Übernahmen als zusätzlicher Wachstumsmotor

Der REQ Global Compounders Fund und der REQ Nordic Compounders Fund fokussieren sich auf börsennotierte Unternehmen, die ihren freien Cashflow konsequent in zielgerichtete Akquisitionen mittelständischer Unternehmen investieren – stets mit Mehrheitsbeteiligung und langfristiger Perspektive.
So entsteht durch kontinuierliche, strategische Übernahmen ein nachhaltiger Wertzuwachs, der weitgehend unabhängig von Marktzyklen ist.

Aktuelles:

Röko (ROKO-B.ST, N8Q.F) hat laut einer Mitteilung vom 24.3.26 eine Beteiligung von 85 % an der britischen Access Building Products Group erworben.

Es wird nicht erwartet, dass sich die Transaktion auf das Ergebnis der schwedischen Beteiligungsgesellschaft im Jahr 2026 auswirken wird. Die Zielgruppe fertigt und liefert Produkte für Gewerbe- und Wohngebäude, wobei der Schwerpunkt auf Revisionsklappen und Türvordächern liegt.

Röko AB hat bekannt gegeben, dass Fredrik Karlsson mit Wirkung zum 22. April 2026 die Rolle des stellvertretenden CEO übernehmen wird. Er wird seine operativen Funktionen innerhalb von Röko beibehalten, darunter den Vorsitz des Investitionsausschusses, die Mitgliedschaft in den Aufsichtsräten der Tochtergesellschaften sowie die aktive Beteiligung an der Bewertung neuer Akquisitionen.

Constellation Software hat laut einer Mitteilung über die Volaris Group die Übernahme der zetVisions GmbH bekannt gegeben, einem führenden deutschen Softwareanbieter für unternehmensweites Beteiligungs- und Stammdatenmanagement.

(Heidelberg, 26.03.2026) Die Volaris Group hat heute die Übernahme der zetVisions GmbH bekannt gegeben, einem führenden deutschen Softwareanbieter für unternehmensweites Beteiligungs- und Stammdatenmanagement. Mit diesem Schritt baut Volaris sein deutsches Portfolio in einem wachstumsstarken Segment weiter aus. Als Tochter-Unternehmen der Constellation Software Inc. konzentriert sich Volaris darauf, Unternehmen in vertikalen Märkten bei ihrer Entwicklung zu unterstützen. Die Transaktion wurde auf Seiten zetVisions von Marks Baughan Securities, London, begleitet.

Die zetVisions GmbH ist ein spezialisierter Softwareanbieter mit Sitz in Heidelberg. Seit über 20 Jahren entwickelt und implementiert das Unternehmen Lösungen für das Beteiligungs- und Stammdatenmanagement. Zu den Kunden zählen zahlreiche DAX-, MDAX- und SDAX-Konzerne, mittelständische Unternehmen sowie öffentliche Rechtsträger. Auf Basis von mehr als 400 erfolgreich abgeschlossenen Projekten in verschiedenen Branchen bietet zetVisions tiefe Expertise im Bereich des internationalen Legal Entity Management.

„Der Beitritt zur Volaris Group ist ein wichtiger Schritt für weiteres Wachstum und Innovationsstärke der zetVisions GmbH. Wir sehen großes Potenzial im Ökosystem der Volaris Group, um unseren Wachstumskurs fortzusetzen, Best Practices der Gruppe zu nutzen und unsere Lösungen in Richtung KI weiterzuentwickeln. Mit über 1.000 Portfoliounternehmen bietet die Gruppe enormen Mehrwert durch den Austausch von Wissen und Erfahrungen.

(MT Newswires) -- Die Atlas Copco Group (ATCO-A.ST) hat sich bereit erklärt, Stainless Design Concepts, einen Hersteller von Versorgungssystemen für hochreine Gase und Chemikalien, für 16,9 Millionen US-Dollar zu erwerben.

Der schwedische Industriekonzern wird das Unternehmen, eine Tochtergesellschaft der CVD Equipment Corp., laut einer Pressemitteilung vom Dienstag in seinen Geschäftsbereich für Halbleiterausrüstung integrieren.

Im Folgenden finden Sie den aktuellen Stand der Übernahmen mittelständischer Unternehmen durch die Portfolio-Unternehmen im Global Compounder Fund:

	REQ Global Compounder Portfolio Durchschnitt Gewichtet
Market Cap USD (bln)	23 bln USD
Reinvestment Rate 10Y	69%
Net Debt/EBITDA	1,2x
Organic Growth 5Y	4%
Cash Conversion 10Y	89%

Die Strategie der Übernahmen

Das konzentrierte Portfolio des REQ Global Compounders Fund (ISIN: IE00BMWPZJ06) umfasst bis zu 30 börsennotierte, akquisitionsgetriebene Qualitätsunternehmen mit einer gewichteten Marktkapitalisierung von rund 23 Mrd. USD.
Diese Unternehmen nutzen seit Jahren konsequent den Großteil ihres positiven Cashflows, um als Mehrheitsgesellschafter gezielt mittelständische Unternehmen zu übernehmen.

Die Beteiligungen zeichnen sich durch attraktive Wachstumsperspektiven und hohe Eigenkapitalrenditen aus. Häufig erfolgen Übernahmen in Familienunternehmen ohne interne Nachfolge – mit dem Ziel, die Eigenständigkeit zu erhalten und das Wachstum nachhaltig zu fördern.
Die erworbenen Unternehmen verbleiben dauerhaft in der Holdingstruktur, da kein Verkaufsdruck besteht.

Im Durchschnitt entspricht eine Akquisition lediglich 1–2 % des Umsatzes des Mutterunternehmens. Im vergangenen Jahr führten die im Fonds enthaltenen Gesellschaften insgesamt 196 Übernahmen durch.

Das Portfolio weist einen niedrigen Verschuldungsgrad auf. Die Management-Teams sind stark am langfristigen Erfolg ihrer Unternehmen beteiligt („skin in the game“) und verfolgen eine konservative Dividendenpolitik mit Fokus auf Reinvestition und nachhaltige Wertsteigerung.

Oddbjørn Dybavd:

Jahresüberblick & Investmentansatz

Die schwächere Entwicklung im Jahr 2025 resultierte aus einer Kombination unternehmensspezifischer Faktoren, einem gedämpften konjunkturellen Umfeld sowie einer temporär negativen Marktstimmung gegenüber vertikalen Softwareunternehmen, die im Global Compounders Fonds rund 20 % ausmachen. An der langfristigen Ertragskraft und dem Zinseszinspotenzial der Portfolios halten wir unverändert fest.

Performance-Treiber: temporäre Marktverzerrungen (Software/AI-Narrativ), kein struktureller Bruch der Geschäftsmodelle
Bewährtes Modell: Acquisition-Driven Compounders mit dualem Wachstumsmotor (organisch + M&A)
Kapitalallokation im Fokus: hohe Reinvestitionsrenditen, starke Cashflow-Generierung, dezentrale Strukturen
Zielsetzung: langfristige risikoadjustierte Renditen im niedrigen bis mittleren zweistelligen Bereich

Nachstehend finden Sie den aktuellen Investor Report in der deutschen Fassung:

Philosophie

Unsere Kerninvestmentphilosophie basiert auf drei Säulen:

Kapitalallokation

Wir investieren in börsennotierte Unternehmen, deren Management-Teams außergewöhnliche Fähigkeiten in der Kapitalallokation aus dem eigenen Cashflow beweisen. Dies bildet die Grundlage für nachhaltige und überdurchschnittliche langfristige Renditen.
Dezentralisierung
Wir schätzen Führungskräfte, die ihre Geschäftsabläufe dezentral organisieren und dadurch Flexibilität, Effizienz und Widerstandsfähigkeit stärken.
Menschen
Entscheidend sind für uns Management-Teams, die wie echte Eigentümer handeln, gute Unternehmensführung praktizieren und Entscheidungen im Einklang mit den langfristigen Interessen von Unternehmen und Aktionären treffen.

Unser Ziel: Durch die Fokussierung auf diese Schlüsselattribute identifizieren wir Unternehmen, die hervorragend positioniert sind, um langfristig außergewöhnliche Renditen zu erzielen.

FFB/FIL
Commerzbank
DAB/BNP Paribas
FNZ
Fondsdepotbank
Fondsnet
V-Bank
UBS
BW Bank
Deutsche Bank
Baader Bank
Donner & Reuschel
Blackrock
ACM Bernstein
myLife

Portfolio Kommentar

Februar 2026

REQ Nordic Compounders - Wertentwicklung im Februar 2026 bei -0,4%. Im Februar gaben unsere Portfoliounternehmen 13 Übernahmen bekannt, im Vergleich zu neun im Vorjahresmonat. In den ersten beiden Monaten des Jahres wurden 21 Übernahmen angekündigt, gegenüber 18 im entsprechenden Zeitraum des Jahres 2025. Die Fusions- und Übernahmetätigkeit und die Pipeline bleiben im gesamten Portfolio solide, unterstützt durch die optimistischen Aussichten unserer Portfoliounternehmen. Die Gewinnsaison für das vierte Quartal 2025 verlief gut.

Mit Ausnahme von Idun Industrier haben alle Portfoliounternehmen ihre Ergebnisse für das vierte Quartal vorgelegt. Im Durchschnitt haben die Unternehmen ihren Umsatz um 5 % gesteigert, davon 2 % organisch, was der Wachstumsrate im vierten Quartal 2024 entspricht. Vor allem aber hat sich die Rentabilität deutlich verbessert. Das durchschnittliche EBITA stieg um 22% (Median +11%), verglichen mit einem durchschnittlichen Wachstum von 2% (Median +8%) im entsprechenden Quartal 2024. Diese Leistung wurde trotz erheblicher negativer Währungseffekte erzielt. Unter den vielen starken Berichten war der von Berner Industrier mit einem EBITA-Wachstum von 100 % einer der bemerkenswertesten.

Wir haben unsere Positionen in Teqnion und Nibe reduziert, da wir der Meinung sind, dass andere Beteiligungen derzeit attraktivere Renditeaussichten bieten. Außerdem haben wir im Laufe des Monats eine kleine Position in Volati eröffnet. Angesichts des Rückgangs der Aktienkurse seit letztem Sommer sind wir der Meinung, dass unsere Fonds zu attraktiven Multiplikatoren gehandelt werden. Die nachstehende Grafik zeigt die Gesamtbewertung der Bestände des REQ Nordic Compounders Fund seit 2014. Historisch gesehen waren die aktuellen Bewertungsmultiplikatoren attraktive Einstiegspunkte für langfristige Investoren. Wachstum des FCF pro Anteil für beide Fonds in den letzten 10 Jahren: Zwei Charts des Brokers DNB Carnegie, die den Gewinn pro Aktie für den Durchschnitt der schwedischen Compounders im Vergleich zu den Aktienkursen zeigen

REQ Global Compounders

Investieren Sie in akquisitionsstarke Qualitätsunternehmen mit nachhaltigem Wachstumspotenzial

Portfolio Kommentar

März 2026

Aktuelle Charts

Übernahmen als zusätzlicher Wachstumsmotor

Aktuelles:

Röko (ROKO-B.ST, N8Q.F) hat laut einer Mitteilung vom 24.3.26 eine Beteiligung von 85 % an der britischen Access Building Products Group erworben.

Constellation Software hat laut einer Mitteilung über die Volaris Group die Übernahme der zetVisions GmbH bekannt gegeben, einem führenden deutschen Softwareanbieter für unternehmensweites Beteiligungs- und Stammdatenmanagement.

(MT Newswires) -- Die Atlas Copco Group (ATCO-A.ST) hat sich bereit erklärt, Stainless Design Concepts, einen Hersteller von Versorgungssystemen für hochreine Gase und Chemikalien, für 16,9 Millionen US-Dollar zu erwerben.

Im Folgenden finden Sie den aktuellen Stand der Übernahmen mittelständischer Unternehmen durch die Portfolio-Unternehmen im Global Compounder Fund:

Wertentwicklung

Kennzahlen

Die Strategie der Übernahmen

Oddbjørn Dybavd:

Jahresüberblick & Investmentansatz

Downloads

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Aktuelle Präsentation

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