REQ Global Compounders
Investieren Sie in akquisitionsstarke Qualitätsunternehmen mit nachhaltigem Wachstumspotenzial
Der REQ Global Compounders Fund (ISIN: IE00BMWPZJ06) investiert in ausgewählte, börsennotierte Unternehmen, die seit Jahren erfolgreich mittelständische Betriebe übernehmen und langfristig weiterentwickeln. Die Gesellschaften im Portfolio übernahmen in den letzten 3 Jahren durchschnittlich mehr als 200 mittelständische Unternehmen mehrheitlich.
Diese „Compounder“ zeichnen sich durch starke Bilanzen, stabile Erträge und nachhaltiges Wachstum aus. Ihr Fokus liegt nicht auf kurzfristigen Gewinnen, sondern auf dem kontinuierlichen Aufbau von Wertsteigerungen – unterstützt durch erfahrene Management-Teams, die selbst am langfristigen Erfolg beteiligt sind.
Mit über 110 Mio. € Fondsvolumen seit der Auflage im Juni 2021 profitieren Anleger von einem konzentrierten Portfolio an wachstumsstarken Qualitätsunternehmen – und einer klaren Strategie für dauerhafte Wertschöpfung.
EINLADUNG
Webinar am 1.9.2026 um 8Uhr45
REQ Global Compounders - Das beste aus zwei Welten
Listed Private Equity – nicht in illiquider Form in Fondskonstruktionen, sondern als Holdingstruktur mit zentralisierten Aufgaben und dezentraler Managementverantwortung, breiter Diversifikation und Fokus auf den heutigen Free Cash Flow. Börsennotiert und transparent.
Referent: Oddbjørn Dybvad
Portfolio Kommentar
Halbjahreskommentar Juni 2026
Portfolio-Kommentar H1 2026 – REQ Global Compounders
Im ersten Halbjahr 2026 erzielte der REQ Global Compounders eine Rendite von -5,0 % (NOK, Klasse A) bei einer Wertentwicklung seit Auflegung von +41,4 %. Die Kurskorrektur steht in deutlichem Kontrast zur operativen Stärke des Portfolios: Das mediane EBITA-Wachstum lag im ersten Quartal bei 14 %, das organische Umsatzwachstum bei 6 %, und die Portfoliounternehmen schlossen seit Jahresbeginn 93 Akquisitionen ab.
Der Fonds wird derzeit mit dem 17,7-fachen des Konsens-EBITA der nächsten zwölf Monate bewertet – der niedrigsten Bewertung seit Fondsauflage 2021. REQ führt den NAV-Rückgang überwiegend auf Kapitalabflüsse aus dem schwedischen Small-Cap-Segment zurück, nicht auf eine strukturelle Veränderung der Portfoliounternehmen.
Positiv hervorzuheben: HEICO lieferte ein Rekordquartal mit 41 % Gewinnwachstum, Diploma steigerte den Gewinn um 36 % bei 15 % organischem Wachstum, und Halma verzeichnete das 23. Jahr in Folge mit bereinigtem Gewinnwachstum. Belastend wirkte vor allem die Neubewertung von Softwaretiteln (Constellation, Topicus, Lumine) infolge von KI-Disruptions-Narrativen – trotz weiterhin starker operativer Entwicklung dieser Unternehmen.
Neu aufgenommen wurden Applied Industrial Technologies (3,6 %) und DiscoverIE (2,9 %), zwei bewährte akquisitionsgetriebene Compounder mit über einem Jahrzehnt disziplinierter M&A-Aktivität. Reduziert oder veräußert wurden Amphenol und Atlas Copco (Bewertung), Ametek (Qualitätsverschlechterung der Kapitalallokation) sowie DCC (Übernahmeangebot von KKR/Energy Capital Partners).
Webinar-Rückblick
REQ Global Compounders – Wie Softwareunternehmen von KI profitieren (1. Juli 2026)
Am 1. Juli diskutierte Fondsmanager Kjetil Nyland im Rahmen eines Webinars, welche Rolle KI für die Softwareunternehmen im REQ-Portfolio tatsächlich spielt – und warum die Marktreaktion der vergangenen Monate aus Sicht von REQ die Realität verzerrt.
Drei Kernthesen standen im Mittelpunkt:
Was trägt zur Erholung des Fonds bei? Das mediane EBITA-Wachstum der Portfoliounternehmen lag im ersten Quartal bei 14 % – im Einklang mit dem Fünfjahresdurchschnitt. Unternehmen wie HEICO, Diploma und Halma lieferten Rekordergebnisse. Der NAV-Rückgang ist nach Einschätzung von REQ primär kapitalflussbedingt und nicht Ausdruck verschlechterter Fundamentaldaten.
Strukturell oder temporär? Nyland argumentierte überzeugend, dass die Disruptions-Narrative rund um KI und Vertical Software an der Realität der Portfoliounternehmen vorbeigehen: Missionskritische Nischensoftware wie die der CSI-Familie (Constellation, Topicus, Lumine) ist tief in die Geschäftsprozesse ihrer Kunden eingebettet – mit Wechselkosten, Compliance-Anforderungen und jahrelang aufgebautem Kundenvertrauen, die einen schnellen Anbieterwechsel faktisch ausschließen. Historisch hat jede technologische Welle – von Client-Server über Internet bis Cloud – diese Unternehmen als Chance genutzt, nicht als Bedrohung.
Warum jetzt ein attraktiver Einstiegszeitpunkt? Der REQ Global Compounders notiert auf dem niedrigsten Bewertungsniveau seit Auflage. Bei anhaltendem Gewinnwachstum von ~14 % p.a. und einer möglichen Normalisierung der Bewertungsmultiplikatoren in Richtung des historischen Durchschnitts könnte sich der Portfoliowert laut REQ innerhalb von vier Jahren nahezu verdoppeln.
Wertentwicklung
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Übernahmen als zusätzlicher Wachstumsmotor
Der REQ Global Compounders Fund und der REQ Nordic Compounders Fund fokussieren sich auf börsennotierte Unternehmen, die ihren freien Cashflow konsequent in zielgerichtete Akquisitionen mittelständischer Unternehmen investieren – stets mit Mehrheitsbeteiligung und langfristiger Perspektive.
So entsteht durch kontinuierliche, strategische Übernahmen ein nachhaltiger Wertzuwachs, der weitgehend unabhängig von Marktzyklen ist.
Aktuelles:
Röko (ROKO-B.ST, N8Q.F) hat laut einer Mitteilung vom 24.3.26 eine Beteiligung von 85 % an der britischen Access Building Products Group erworben.
Es wird nicht erwartet, dass sich die Transaktion auf das Ergebnis der schwedischen Beteiligungsgesellschaft im Jahr 2026 auswirken wird. Die Zielgruppe fertigt und liefert Produkte für Gewerbe- und Wohngebäude, wobei der Schwerpunkt auf Revisionsklappen und Türvordächern liegt.
Röko AB hat bekannt gegeben, dass Fredrik Karlsson mit Wirkung zum 22. April 2026 die Rolle des stellvertretenden CEO übernehmen wird. Er wird seine operativen Funktionen innerhalb von Röko beibehalten, darunter den Vorsitz des Investitionsausschusses, die Mitgliedschaft in den Aufsichtsräten der Tochtergesellschaften sowie die aktive Beteiligung an der Bewertung neuer Akquisitionen.
Constellation Software hat laut einer Mitteilung über die Volaris Group die Übernahme der zetVisions GmbH bekannt gegeben, einem führenden deutschen Softwareanbieter für unternehmensweites Beteiligungs- und Stammdatenmanagement.
(Heidelberg, 26.03.2026) Die Volaris Group hat heute die Übernahme der zetVisions GmbH bekannt gegeben, einem führenden deutschen Softwareanbieter für unternehmensweites Beteiligungs- und Stammdatenmanagement. Mit diesem Schritt baut Volaris sein deutsches Portfolio in einem wachstumsstarken Segment weiter aus. Als Tochter-Unternehmen der Constellation Software Inc. konzentriert sich Volaris darauf, Unternehmen in vertikalen Märkten bei ihrer Entwicklung zu unterstützen. Die Transaktion wurde auf Seiten zetVisions von Marks Baughan Securities, London, begleitet.
Die zetVisions GmbH ist ein spezialisierter Softwareanbieter mit Sitz in Heidelberg. Seit über 20 Jahren entwickelt und implementiert das Unternehmen Lösungen für das Beteiligungs- und Stammdatenmanagement. Zu den Kunden zählen zahlreiche DAX-, MDAX- und SDAX-Konzerne, mittelständische Unternehmen sowie öffentliche Rechtsträger. Auf Basis von mehr als 400 erfolgreich abgeschlossenen Projekten in verschiedenen Branchen bietet zetVisions tiefe Expertise im Bereich des internationalen Legal Entity Management.
„Der Beitritt zur Volaris Group ist ein wichtiger Schritt für weiteres Wachstum und Innovationsstärke der zetVisions GmbH. Wir sehen großes Potenzial im Ökosystem der Volaris Group, um unseren Wachstumskurs fortzusetzen, Best Practices der Gruppe zu nutzen und unsere Lösungen in Richtung KI weiterzuentwickeln. Mit über 1.000 Portfoliounternehmen bietet die Gruppe enormen Mehrwert durch den Austausch von Wissen und Erfahrungen.
(MT Newswires) -- Die Atlas Copco Group (ATCO-A.ST) hat sich bereit erklärt, Stainless Design Concepts, einen Hersteller von Versorgungssystemen für hochreine Gase und Chemikalien, für 16,9 Millionen US-Dollar zu erwerben.
Der schwedische Industriekonzern wird das Unternehmen, eine Tochtergesellschaft der CVD Equipment Corp., laut einer Pressemitteilung vom Dienstag in seinen Geschäftsbereich für Halbleiterausrüstung integrieren.
Im Folgenden finden Sie den aktuellen Stand der Übernahmen mittelständischer Unternehmen durch die Portfolio-Unternehmen im Global Compounder Fund:
Letzter Monat
Die Strategie der Übernahmen
Das konzentrierte Portfolio des REQ Global Compounders Fund (ISIN: IE00BMWPZJ06) umfasst bis zu 30 börsennotierte, akquisitionsgetriebene Qualitätsunternehmen mit einer gewichteten Marktkapitalisierung von rund 23 Mrd. USD.
Diese Unternehmen nutzen seit Jahren konsequent den Großteil ihres positiven Cashflows, um als Mehrheitsgesellschafter gezielt mittelständische Unternehmen zu übernehmen.
Die Beteiligungen zeichnen sich durch attraktive Wachstumsperspektiven und hohe Eigenkapitalrenditen aus. Häufig erfolgen Übernahmen in Familienunternehmen ohne interne Nachfolge – mit dem Ziel, die Eigenständigkeit zu erhalten und das Wachstum nachhaltig zu fördern.
Die erworbenen Unternehmen verbleiben dauerhaft in der Holdingstruktur, da kein Verkaufsdruck besteht.
Im Durchschnitt entspricht eine Akquisition lediglich 1–2 % des Umsatzes des Mutterunternehmens. Im vergangenen Jahr führten die im Fonds enthaltenen Gesellschaften insgesamt 196 Übernahmen durch.
Das Portfolio weist einen niedrigen Verschuldungsgrad auf. Die Management-Teams sind stark am langfristigen Erfolg ihrer Unternehmen beteiligt („skin in the game“) und verfolgen eine konservative Dividendenpolitik mit Fokus auf Reinvestition und nachhaltige Wertsteigerung.
Oddbjørn Dybavd:
Jahresüberblick & Investmentansatz
Die schwächere Entwicklung im Jahr 2025 resultierte aus einer Kombination unternehmensspezifischer Faktoren, einem gedämpften konjunkturellen Umfeld sowie einer temporär negativen Marktstimmung gegenüber vertikalen Softwareunternehmen, die im Global Compounders Fonds rund 20 % ausmachen. An der langfristigen Ertragskraft und dem Zinseszinspotenzial der Portfolios halten wir unverändert fest.
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Performance-Treiber: temporäre Marktverzerrungen (Software/AI-Narrativ), kein struktureller Bruch der Geschäftsmodelle
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Bewährtes Modell: Acquisition-Driven Compounders mit dualem Wachstumsmotor (organisch + M&A)
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Kapitalallokation im Fokus: hohe Reinvestitionsrenditen, starke Cashflow-Generierung, dezentrale Strukturen
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Zielsetzung: langfristige risikoadjustierte Renditen im niedrigen bis mittleren zweistelligen Bereich
Nachstehend finden Sie den aktuellen Investor Report in der deutschen Fassung:
Anteilsklassen
REQ Global Compounders A
REQ Global Compounders R
REQ Global Compounders I
Philosophie
Unsere Kerninvestmentphilosophie basiert auf drei Säulen:
- Kapitalallokation
Wir investieren in börsennotierte Unternehmen, deren Management-Teams außergewöhnliche Fähigkeiten in der Kapitalallokation aus dem eigenen Cashflow beweisen. Dies bildet die Grundlage für nachhaltige und überdurchschnittliche langfristige Renditen.
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Dezentralisierung
Wir schätzen Führungskräfte, die ihre Geschäftsabläufe dezentral organisieren und dadurch Flexibilität, Effizienz und Widerstandsfähigkeit stärken. -
Menschen
Entscheidend sind für uns Management-Teams, die wie echte Eigentümer handeln, gute Unternehmensführung praktizieren und Entscheidungen im Einklang mit den langfristigen Interessen von Unternehmen und Aktionären treffen.
Unser Ziel: Durch die Fokussierung auf diese Schlüsselattribute identifizieren wir Unternehmen, die hervorragend positioniert sind, um langfristig außergewöhnliche Renditen zu erzielen.
Handelbarkeit
Aktueller Stand
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FFB/FIL
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Commerzbank
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DAB/BNP Paribas
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FNZ
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ACM Bernstein
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REQ Nordic Compounders
Kommentar April 2026
Die Portfoliounternehmen schlossen im April zehn Akquisitionen ab, womit sich die Gesamtzahl seit Jahresbeginn auf 39 beläuft, verglichen mit 51 im gleichen Zeitraum des Jahres 2025. Wir sehen in dem langsameren Tempo keinen Hinweis auf eine strukturelle Veränderung — weder hinsichtlich der Akquisitionsfähigkeiten unserer Unternehmen noch hinsichtlich der Verfügbarkeit attraktiver Zielunternehmen. Die Marktstimmung im April wurde von einer Erholung geprägt, die auf Waffenstillstandsverhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran folgte. Im weiteren Verlauf des Monats geriet die Aufmerksamkeit auf die Ergebnisberichte des ersten Quartals.
Die bisherige Berichtssaison war trotz eines schwierigen Umfelds stark. Die 19 von 24 Portfoliounternehmen, die bislang berichtet haben, steigerten ihr EBITA im Durchschnitt um 17 % (Median: 14 %), trotz Währungsgegenwinds von rund 4–5 %. Die Kursentwicklungen fielen jedoch ungünstig aus. Im Durchschnitt verzeichneten die berichtenden Unternehmen seit ihrem jeweiligen Berichtstag einen Kursrückgang von 6 %.
Der Markt hat in dieser Saison eine ausgeprägte Asymmetrie gezeigt: Unternehmen mit starken Ergebnissen wurden kaum belohnt, während jene, die kurzfristige Erwartungen verfehlten, deutlich abgestraft wurden.
HMS Networks, Beijer Alma, OEM International, Bufab, Medcap und Idun Industrier steigerten ihr EBITA gemeinsam um durchschnittlich 22 % — und wurden dafür mit einem durchschnittlichen Kursanstieg von lediglich 4 % belohnt. Addnode, Green Landscaping, Indutrade, Momentum Group und Berner Industrier hingegen erzielten ein EBITA-Wachstum von 7 % und erlitten dabei deutliche Kursverluste von -22 %.
REQ Nordic Compounders
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Langfristiges Denken. Nachhaltige Wertschöpfung.
Der REQ Global Compounders Fund steht für ein konzentriertes Portfolio aus akquisitionsgetriebenen Qualitätsunternehmen mit klarer, langfristiger Strategie.
Wenn Sie mehr über den Fonds, seine Struktur oder die Investmentphilosophie erfahren möchten, stehen wir Ihnen gerne persönlich zur Verfügung.
Kontaktieren Sie uns, um mehr zu erfahren oder an einem unserer nächsten Fondsmanager-Webinare teilzunehmen.