Nedgroup Global Strategic Bond Fund 

Portfolio Kommentar

September 2025

Der Nedgroup Investments Global Strategic Bond Fund übertraf im September den Index und erzielte eine Rendite von +1,06 %* in US-Dollar, während der Index (Bloomberg Global Aggregate – USD-abgesichert) eine Rendite von +0,74 %** erzielte. Seit Jahresbeginn hat der Fonds eine Rendite von +6,68 %* erzielt und liegt damit vor dem Index mit +4,05 %**.

Wie sind wir positioniert?

• Zinsen:

  • Die geografische Streuung innerhalb der Staatsanleihemärkte hält an, und unsere Positionen in Kanada und Neuseeland leisteten einen positiven Beitrag.
  • Angesichts der Abflachung der Zinskurven reduzierten wir unsere seit Auflegung bestehende Steepener-Position, die ein wichtiger Renditetreiber war.

• Kredite:

  • Wir nutzten diesen Monat den Markt für Neuemissionen, waren dabei jedoch selektiv, da wir im Laufe des Jahres einen Rückgang der Prämien für Neuemissionen beobachtet haben.

  • Unsere Übergewichtung von BBB-Anleihen hat sich im Laufe des Monats als vorteilhaft erwiesen.

  • Wir sehen Chancen, das Laufzeitenspektrum weiter nach unten zu verschieben und innerhalb der Anleihen die Seniorität zu erhöhen, ohne dabei die Gesamtrendite zu beeinträchtigen.

Wie geht es weiter mit Anleihen?

• Die Renditen von Kernstaatsanleihen haben sich seit Jahresbeginn trotz unserer starken Fondsrendite kaum verändert.
• Die Renditen britischer Staatsanleihen sind leicht gestiegen, vor allem bedingt durch stabile „Carry“-Erträge und eine teilweise Erholung der Unternehmensanleihen. Anfang 2025 lagen die Anleiherenditen auf einem Hochstand der vergangenen zwanzig Jahre und deutlich über der Inflation. Diese Entwicklung unterstützt positive Renditeaussichten für das vierte Quartal, vermutlich auch für 2026, und bietet einen Inflationspuffer für die kommenden fünf bis zehn Jahre – das zentrale Leistungsversprechen dieser Anlageklasse.
• Ein möglicher Regierungsstillstand in den USA könnte die Veröffentlichung offizieller Daten beeinträchtigen. Der aktuelle ADP-Arbeitsmarktbericht zeigt bereits einen Rückgang. Sollten tatsächlich bis zu 500.000 Bundesbeschäftigte entlassen werden, wären deutliche Folgen für Arbeitslosigkeit, Vertrauen und Konsum zu erwarten, abhängig von der Dauer des Stillstands. Während Trumps erster Amtszeit fielen die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen deutlich. Sollte sich das Szenario wiederholen, könnten sich erneut günstigere Anleiherenditen ergeben.
• Bislang haben die Märkte den Shutdown ignoriert. Es handelt sich lediglich um weiteres politisches Geschrei. Die Menschen sind zunehmend daran gewöhnt. Eine solche Selbstzufriedenheit kann Chancen eröffnen.

Was können wir erwarten, wenn wir in eine Flaute geraten (was wir nicht hoffen)?

• Infolge der aktuellen wirtschaftlichen und politischen Unterschiede innerhalb der G10-Länder entwickeln sich die Anleihemärkte unterschiedlich: Während in den USA, Kanada und möglicherweise Australien steigende Anleihepreise erwartet werden, dürfte Europa stabil bleiben und mindestens ein Markt einen deutlichen Rückgang verzeichnen. Für japanische Anleihen werden Verluste prognostiziert. In Großbritannien bleibt die Entwicklung vorerst offen, erscheint aktuell jedoch vielversprechend.
• Kredite sind aktuell zu teuer und bieten bei schwacher Qualität kaum Schutz in Krisensituationen. Entscheidend ist weniger die Höhe des Kreditanteils, sondern deren gezielte Allokation im Portfolio.
• Ähnliche Märkte, die sich in unterschiedliche Richtungen bewegen. Die Kernrenditen sind nach wie vor attraktiv. Die Aussichten für Alpha- und Beta-Chancen sehen gut aus.

September 2025

Performance Faktoren

Über-/Unterrendite Gesamt

23 Basispunkte

Duration

Wir haben die Duration erhöht und dann verkauft, da die Renditen aufgrund schwächerer US-Arbeitsmarktdaten gefallen sind.

Zinskurve

Als sich die Zinskurven abflachten, haben wir unsere Steepener-Position reduziert und profitierten vom Rückgang der langfristigen Renditen. Durch das Trading dieser Bewegung haben wir unser Engagement in Anleihen mit kürzerer Laufzeit ausgeglichen

Geographie

Unser Engagement in Kanada und Neuseeland war additiv, da diese Märkte die beste Performance erzielten. Darüber hinaus war das fehlende Engagement in japanischen 10-jährigen Anleihen – die schlechteste Performance in den G7-Ländern – von Vorteil. • Allerdings wurde dies durch unsere Übergewichtung in Großbritannien/EU ausgeglichen, da die USA besser abschnitten als Großbritannien/EU. 

Asset Allocation

Die Spreads erholten sich und die Überschussrenditen bei Unternehmensanleihen in Europa und den USA waren positiv. Unsere Übergewichtung bei BBB-Unternehmensanleihen war hilfreich

Einzeltitel

Wir haben uns an einigen der besten Neuemissionen des Monats beteiligt

Rendite vs. BM 9-25

Aktuelle Positionierung 

Yield: 4,7%

ESG Rating: A

Duration: 6,0 Jahre