Welche Strategie steckt dahinter?

Der BBH Short Duration Fund verfolgt einen aktiven, bottom-up-orientierten Investmentansatz im kurzlaufenden Anleihensegment, bei dem fundiertes Kreditresearch und eine eigene Bewertungsmethodik die Portfoliokonstruktion leiten, unabhängig von Benchmark-Gewichtungen. Ziel ist es, durch die Auswahl langfristig belastbarer, gut strukturierter Emittenten einen attraktiven laufenden Ertrag bei kurzer Duration und hoher Kapitalstabilität zu erzielen.

Im Mittelpunkt des BBH Short Duration Fund steht die Identifikation dauerhafter, gut geführter und angemessen strukturierter Kreditemittenten, die auch unter Stressszenarien ihre Zahlungsfähigkeit ohne dauerhafte Kapitalbeeinträchtigung aufrechterhalten. Die eigene Bewertungsmethodik sorgt dabei für ausreichendes laufendes Ertragspotenzial je Investment und schützt zugleich konsequent vor Kreditverlusten.

Dieser Fonds geht mehr Kredit- und Liquiditätsrisiken ein als die meisten Wettbewerber der Morningstar-Kategorie „Ultrashort Bond", doch der langjährige leitende Portfoliomanager Andrew Hofer sowie die Co-Manager Neil Hohmann und Paul Kunz tun dies verantwortungsvoll. Das Team analysiert das Geschäftsmodell, die Kreditvergabestandards und die Kreditverwaltung jedes einzelnen Garantiegebers und meidet Emittenten ohne langjährige Historie an Sorgfalt und Konsistenz. Im Bereich Asset-Backed Securities versucht das Team, dem Reiz renditestarker Papiere zu widerstehen, denen es an einer bewährten Struktur oder an einem erprobten Garantiegeber fehlt. So wird beispielsweise jeder Pool Stresstests unter extremen Szenarien wie einer US-Arbeitslosenquote von 20 % unterzogen. Das Ergebnis ist eine überzeugende Erfolgsbilanz über Marktzyklen hinweg. Über die vergangenen zehn Jahre bis Mai 2026 belegte der Fonds mit einem annualisierten Zuwachs von 3,53 % Rang fünf unter 56 eigenständigen Vergleichsfonds der Kategorie.

Diese Umsetzung wird durch jahrzehntelange Erfahrung im Portfoliomanagement untermauert. Hofer kam 1988 zu BBH und managt den Fonds seit März 2011. Er ist der Architekt der zugrunde liegenden Bewertungsmethodik der Strategie. Die Co-Manager Hohmann, Leiter Securitized Debt, und Kunz, Leiter Corporate Debt und Co-Leiter Taxable Fixed Income, arbeiten seit über einem Jahrzehnt an Hofers Seite.

Die Manager haben bei der Steuerung dieses Portfolios wiederholt die richtige Mischung aus Geduld und Opportunismus bewiesen. So kaufte das Team etwa im Zuge des Marktausverkaufs 2022 Unternehmens- und verbriefte Anleihen günstig ein, ließ diese Papiere anschließend auslaufen und baute den Anteil liquider Mittel angesichts teurerer Marktbewertungen bis März 2025 auf bis zu 20 % des Fondsvermögens aus. Gleichwohl treten die Risiken des Portfolios deutlich zutage. Engagements in ABS – darunter auch Segmente, die das Team selbst als weniger liquide einstuft – machten in den vergangenen drei Jahren bis März 2026 im Durchschnitt 21 % des Vermögens aus. Das Portfolio hält tendenziell mehr BBB-Anleihen als die meisten Wettbewerber (19 % per März 2026 gegenüber einem jüngsten Median der Vergleichsgruppe von 14 %) und mischt in geringem Umfang Titel unterhalb von Investment Grade ein (3 % des Vermögens im März 2026). Die Strategie investiert zudem in Bankkredite und Nischenbereiche wie Anleihen von Business Development Companies, was die Komplexität und das Risikoprofil des Portfolios erhöht – insbesondere im Vergleich zu einer Vergleichsgruppe, deren Mitglieder sich überwiegend auf hochwertige Anleihen konzentrieren.

Anleger müssen die Risiken der Strategie verstehen, um sie sinnvoll einzusetzen. Die überdurchschnittliche Duration und die vergleichsweise starke Kreditausrichtung des Fonds belasteten die Wertentwicklung im volatilen Marktumfeld 2022; die zeitnahe Aufnahme der erwähnten abgestraften Kreditpapiere verhalf ihm jedoch in den darauffolgenden drei Jahren zu einer Erholung, in denen der Markt Risiko belohnte und die Strategie jeweils vor 80 % ihrer (eigenständigen) Vergleichsfonds landete.

Über noch längere Zeiträume hinweg hat die Strategie Anleger für die erhöhten Risiken entschädigt. So zählte ihr Sharpe-Ratio über zehn Jahre bis Mai 2026 zu den besten in der Kategorie. Ein bedeutender Eigenanteil der Manager am Fonds stärkt zusätzlich den Gleichlauf der Interessen mit den Anlegern.